Asml: l'incognita dei ricavi pesa sul futuro, ma l'ia offre barlumi
Il gigante olandese dei macchinari per la litografia, ASML, ha presentato i risultati trimestrali senza rivelare i tanto attesi ordini ricevuti, un colpo al cuore degli investitori che avevano fatto di quel dato l'ago della bilancia. Un'omissione che, in un momento in cui il titolo si avvicina ai massimi storici, alimenta un'incertezza palpabile sul futuro della produzione di semiconduttori avanzata, un settore cruciale per l'intelligenza artificiale e non solo.
L'addio ai dati trimestrali: una strategia rischiosa?
La decisione di ASML di interrompere la pubblicazione dei dati sugli ordini trimestrali, annunciata già l'anno scorso, ha costretto gli analisti a cercare indizi in altre fonti, ma la mancanza di trasparenza diretta rende più difficile valutare la reale domanda di macchinari EUV, essenziali per la fabbricazione dei chip più avanzati. Ben Barringer di Quilter Cheviot sottolinea come la previsione di crescita delle vendite, ampia tra il 4% e il 19% al 2026, renda ancora più complessa la lettura del quadro reale.
La vera sfida ora è capire se la forte domanda di chip per l'IA si tradurrà in ordini concreti e sostenibili nel tempo.
Vendite stabili e la voce dei manager: nuovi parametri di valutazione
Gli investitori dovranno ora concentrarsi sulle cifre globali delle vendite, sebbene la loro ampiezza renda difficile una lettura precisa. Tobias Baehr di Aberdeen suggerisce che l'attenzione si sposterà sui commenti dei dirigenti durante la presentazione dei risultati, cercando segnali di fiducia e indicazioni qualitative. Ridurre le aspettative di crescita delle vendite al limite inferiore del range potrebbe, paradossalmente, sollevare il morale del mercato, riducendo la volatilità.
L'aumento degli investimenti di TSMC, uno dei principali clienti di ASML, e l'incremento degli acquisti da parte dei produttori di memorie, spinti dalla crescente domanda di componenti per l'IA, sono segnali incoraggianti. SK Hynix, ad esempio, si è impegnata in un investimento di quasi 8 miliardi di dollari in macchinari ASML, esteso fino al 2027.
Restrizioni usa e supply chain: le ombre all'orizzonte
Tuttavia, non mancano le ombre all'orizzonte. La proposta di restrizioni all'esportazione di tecnologie per la fabbricazione di chip verso la Cina, avanzata dal Congresso americano, potrebbe penalizzare ASML, limitando la vendita anche delle sue macchine DUV. Il primo ministro olandese Rob Jetten ha espresso la propria opposizione a tali restrizioni, promettendo di sollevare la questione con il presidente Trump.
Un altro nodo cruciale è legato alla supply chain. La capacità di ASML di soddisfare la crescente domanda di macchinari EUV è vincolata alla fornitura di componenti ottici da parte di Carl Zeiss. Sebbene le due aziende stiano coordinando i piani di produzione, resta da vedere se Zeiss sarà in grado di aumentare la propria capacità in tempo per soddisfare le esigenze di ASML nel secondo semestre dell'anno. Pierre-Olivier Essig di AIR Capital sottolinea come ASML sia un